本文摘要：供应不足 不受供需流失的影响，塑料期货自去年10月以来呈现出振荡下行走势。塑料期货指数由去年9800元/吨低于跌到至7360元/吨。 从供应末端来看，随着煤制烯烃的蓬勃发展，国内PE供需格局由紧均衡向不足改变，尤其是今年二季度PE产量大幅度低于往年同期，供应末端压力增大。与此同时，不受国内经济增长速度下降影响，纸盒膜市场需求增长速度下降，塑料供大于求突显。

供应不足　　不受供需流失的影响，塑料期货自去年10月以来呈现出振荡下行走势。塑料期货指数由去年9800元/吨低于跌到至7360元/吨。

从供应末端来看，随着煤制烯烃的蓬勃发展，国内PE供需格局由紧均衡向不足改变，尤其是今年二季度PE产量大幅度低于往年同期，供应末端压力增大。与此同时，不受国内经济增长速度下降影响，纸盒膜市场需求增长速度下降，塑料供大于求突显。　　检修装置集中于复产　　煤制烯烃的蓬勃发展不仅转变了国内聚乙烯供不应求的局面，同时也超越了两桶油对于国内聚乙烯供应的掌控，这使得聚乙烯卖方力量弱化，无法保持之前的高利润状态。

因此，此轮塑料领跌化工品的内在逻辑是聚乙烯行业供大于求，造成聚乙烯价格持续回升，向上找寻新的平衡点、展开利润再行分配。　　经过将近一年的暴跌，目前聚乙烯生产企业利润早已被大幅度传输，油制线性利润在1200元/吨附近，煤制线性利润在1400元/吨，皆正处于较低水平，成本对于塑料价格的承托渐渐显出。由于利润大幅度下降，聚乙烯生产企业动工负荷大幅度上升，目前处在80%左右的偏低水平，市场供应上升，产量同比负增长。

不过，7月中旬检修的装置在8月底至9月中上旬将集中于复产，从目前发布的消息来看，8月以后检修的装置只有延安缩短的42万吨高压和大庆石化的8万吨线性装置。后期市场的供应压力将再度增大。　　市场需求展现出不及预期　　随着国内经济增长速度的大大下降，纸盒膜的市场需求增长速度也适当下降，这造成塑料整体市场需求展现出不欠佳。

不仅如此，目前是棚膜的消费旺季，而从今年棚膜的动工情况来看，旺季启动早于于往年，但是力度不及预期。目前国内的棚膜动工负荷在40%左右。根据市场下游对系统，当前下游订单严重不足，棚膜生产企业更好是阶段性生产，加之今年动工时间早于于往年，更加有欠下市场需求的有可能，因此先前棚膜市场需求或旺季不央，其对于塑料价格的承托将很弱于往年。

　　库存方面，虽然两桶油的PE企业库存呈现出持续上升的态势，但是依然低于往年同期，企业的去库存压力仍旧相当大。有关数据表明，目前，华东地区的聚乙烯社会库存为147649吨，较去年同期上升9716吨或6.17%。但与去年有所不同的是，聚乙烯社会库存持续减少，这更进一步检验了下游市场需求不振的现实。　　综上所述，塑料价格将呈现出低位盘整的局面，整体弱势格局无法转变。

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